나라셀라(405920) 소주스토리 2차 출자 방식 현금에서 대여금

나라셀라는 1990년 설립된 주류 수입·도매업체로, 2023년 코스닥시장에 상장했습니다. 미국·프랑스·칠레·이탈리아산 와인을 국내에 유통하며 약 30년에 걸쳐 252개 브랜드·1,613 SKU의 포트폴리오를 구축하고 있습니다. 연결재무 기준 매출은 853.3억 원(2023년) → 827.1억 원(2024년) → 821.1억 원(2025년)으로 매년 감소입니다 [사업보고서 2023][사업보고서 2024][사업보고서 2025]. 영업이익은 2023년 2.0억 원 → 2024년 −34.8억 원 → 2025년 9.8억 원으로 등락은 있으나 첫해보다 높은 수준이며, 순이익은 2023년 −11.0억 원 → 2024년 −57.4억 원 → 2025년 0.6억 원으로 등락은 있으나 첫해보다 높은 수준입니다 [사업보고서 2023][사업보고서 2024][사업보고서 2025].

2026년 상반기에는 매출 214.7억 원, 영업이익 2.1억 원을 기록했으나 당기순손실 −9.0억 원이 발생했습니다. 자본총계(642.2억 원)가 자본금(643.9억 원)에 못 미쳐 자본잠식률 0.3%(잠식액 1.7억 원)로 자본잠식 상태입니다 [공시 2026-08-13 반기보고서 (2026.06)].출처: DART 원문연간 재무 출처: DART 2025 사업보고서 원문

주목할 공시는 종속회사 농업회사법인 소주스토리에 대한 출자 관련 정정 공시입니다. 2026-08-25 기재정정 공시에 따르면, 소주스토리 2차 출자 20억 원의 납입 방식이 기존의 분할출자 방식에서 대여금 출자전환으로 변경됐고, 취득예정일도 2026-09-30에서 2026-08-31로 앞당겨졌습니다 [공시 2026-08-25]. 이에 따라 소주스토리 출자 총액 40억 원 중 현금취득 비중은 38억 원에서 18억 원으로 줄고 대여금 출자전환 비중은 2억 원에서 22억 원으로 늘었습니다.

앞서 2026-06-26에도 동일 취득결정에 대한 정정 공시가 있었고 [공시 2026-06-26], 2026-04-29에도 정정이 이루어진 바 있습니다 [공시 2026-04-29]. 나라셀라는 2024년 9월 소주스토리를 계열사로 편입했으며 현재 지분 88.89%(장부가 23.6억 원)를 보유하고 있습니다 [사업보고서 2025-12-31].출처: DART 원문 · DART 원문 · DART 원문

최대주주 ㈜나라로지스틱스의 지분율은 2026 반기보고서 기준으로 55.10%이며, 직전 사업연도(51.88%) 대비 3.22%p 증가했습니다 [공시 2026-08-13 반기보고서 (2026.06)]. 계열회사 (주)나라알이디의 지분도 0.11%에서 3.21%로 늘었습니다 [사업보고서 2025-12-31]. 제품 라인업 확대도 이어지고 있습니다. 나라셀라는 독일 모젤 리슬링 '놀렌 에르벤' 4종을 선보였고 [뉴스 2026-08-06 스포츠동아], 칠레산 '베라몬테 그란 레세르바' 시리즈를 출시했으며 [뉴스 2026-07-30 스포츠동아], '들라스 프레르'도 공개했습니다 [뉴스 2026-07-13 스포츠동아].출처: DART 원문 · 스포츠동아 · 스포츠동아 · 스포츠동아

동일업종 비교표 기준(분기 수치)이며 위 연간 재무와 기간이 다릅니다. 나라셀라의 시가총액은 226억 원, 매출은 223억 원, 영업이익은 5억 원으로 동종업종 비교 대상 전체가 영업이익 흑자입니다. 하이트진로(시가총액 10,695억 원, 매출 5,908억 원)와 롯데칠성(시가총액 9,278억 원, 매출 9,525억 원)은 시가총액 10배 이상으로 규모가 다른 구간입니다.

무학(시가총액 2,120억 원, 매출 357억 원)과 하이트진로홀딩스(시가총액 1,921억 원, 매출 5,883억 원)는 시가총액이 더 큽니다. 나라셀라는 와인 수입·유통에 특화돼 있어 소주·맥주를 주력으로 하는 동종업종사들과 제품 구성이 다릅니다.비교 수치 출처: 네이버 금융 동일업종 비교표 · 수집 2026.07.25 · 분기 수치

앞으로 확인이 필요한 지점은 세 가지입니다. 첫째, 소주스토리 2차 출자 20억 원이 2026-08-31 시한 안에 대여금 출자전환으로 실제 완료됐는지 여부가 아직 불명확합니다. 둘째, 2026년 상반기 당기순손실 −9.0억 원이 하반기에도 이어질 경우 자본잠식률 0.3%가 확대될 수 있어 하반기 실적 추이를 확인할 필요가 있습니다. 셋째, 최대주주 ㈜나라로지스틱스의 지분 추가 변동 여부 및 계열회사 (주)나라알이디 지분 확대의 배경과 목적이 아직 공개되지 않았습니다.